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工商時報【摩根中國基金經理人沈松】

回顧中國股市2016年由「熔斷機制」驚嚇開年，所幸後市表現倒吃甘蔗。展望A股2017年投資，在中國經濟結構轉型，以及新常態成長的環境下，新經濟產業在陸股中的佔比持續提升，顯見布局高成長潛力的新中國產業，將是明年A股投資的重點所在。

中國下半年來各項經濟數據均優高雄市旗津區自慰杯於預期，近期經濟數據再報佳音！中國11月經濟數據明顯翻揚，製造業PMI動能連續處於擴張且創2015年來高點。隨著美國升息與經濟增長前景好轉，帶動全球通膨預期，中國11月CPI與PPI漲幅均較預期為高，整體物價具上行空間。

此外，中國國家發改委上周（12/21）公布的中國11月全國鐵路完成貨運量高達3.049億噸，雖然較10月份3.07億噸的21個月新高略有減少，卻仍較去年同期大幅成長13.9％，是連續第4個月成長，且鐵路貨運量自8月開始便呈現恢復性增長，當時更是2013年1高雄市林園區按摩棒2月以來首次回暖。

分析帶動貨運量得以回暖的原因，主要受惠於下半年煤炭限產力度加大，生產企業積極回補庫存的需求倍增，搭配第4季向來是傳統用煤旺季，政策和季節性因素相加乘，均使得煤炭採購量和運輸量大增。加上公路運輸價格普遍上漲後，部分貨源轉向鐵路運輸，因而導致煤炭、鋼鐵等運輸量也跟著增加。

由於中國國務院總理李克強於2007年任職遼寧省委書記時，曾提出可透過「鐵路貨運量」、「發電量」和「貸款發放量」等3個指標來分析和評估中國實質經濟狀況。此後，「經濟學人」雜誌於2010年更將這3個經濟數據計算得出「克強指數」用來評估中國GDP增長量。眼見「克強指數」指標之一的「全國鐵路貨運量」持續好轉，反映出中國經濟持續回穩。

至於「克強指數」另一項指標：「發電量」，根據中國國家能源局數，11月全社會用電量5,072億度，雖與10月持平，卻也較去年同期成長7％，其中工業用電增速有所加快。進一步來檢視「貨款發放量」，根據中國人民銀行資料，2016年11月新增人民幣貸款達7,946億元，優於預期，且其中的企業中長期貸款增加2,018億元人民幣，更較10月份暴增兩倍，反映出企業融資需求大增。

有鑑於11月「克強指數」3大指標整體均呈現回暖態勢，整體「克強指數」更自4月底觸底後連續6個月回升，甚至改寫近3年來新高。回顧過去10年來「克強指數」連續回升期間上證指數走勢，於指數回升期間，陸股多半呈現多頭格局，平均漲幅逾15％，反映出景氣回暖對陸股漲升產生的加乘效果。

至於人民幣走勢，在匯率走貶與資本流出壓力加重下，中國外匯高雄市旗津區情趣按摩存底已從2014年6月最高3.99兆美元降至2016年11月底的3.05兆美元。預期新年過後隨每年5萬美元額度更新，個人換匯可能大幅增加下，外匯存底跌破3兆美元機率大增。

我們認為，中國官方應可望加大管控力度，持續寬進嚴出、收緊大型直接投資項目的用匯審批，甚至在必要時加強個人換匯管理，以放緩人民幣跌勢，維持資本市場的平穩運行。

在操作上，近年隨中國經濟增速放緩與產業結後轉型，A股出現老經濟占比收縮，新經濟占比擴張。且近年民營企業上市腳步加快，以數量來看A股非國企公司已大大超越國企，市值占比也已過半。

隨新經濟占比持續提升，投資布局上持續看好成長型股票表現。新經濟概念相關的娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速增長，前3季淨利潤增速高達25.4％。且就估值來看，成長型股票在下半年的修正後來到具有吸引力水準，將吸引資金回流。

（中央社記者李晉緯台北23日電）今年站上日職一軍舞台的李振昌今天與美職落磯隊簽下附大聯盟春訓的小聯盟合約，明年將力拚重返大聯盟，因此確定將不打經典賽。

旅美多年的李振昌，轉戰日本職棒後，在今年站上一軍舞台，在結束日職生涯後，今天他與美國職棒落磯隊簽下附大聯盟春訓的小聯盟合約，明年將重新回到征戰多年的美國職棒。

李振昌目前都跟隨著經紀公司所安排的個人體能訓練師，持續維持自主訓練，預計將在明年1月出發前往美國。

至於明年的世界棒球經典賽，由於適逢大聯盟春訓期間，為了能專心拚上大聯盟開季名單，李振昌已做出不參加的決定。

針對這個決定，李振昌個人已向經典賽中華隊總教練郭泰源報告，經紀公司也已正式通知中華棒協。1051223

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