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鉅亨網新聞中心
本周人民幣戲劇性轉貶為升,九州證券全球首席經濟分析師鄭海清認為,人民幣的貶值和資本外流不會導致中國經濟危機,且先前貶幅已達滿足點,過去 17 年人民幣兌美元貶值時代已在「自然的市場化下」宣告結束,呼籲中國人行切忌掉入「保七匯率戰」的陷阱。
鄭海清首先點明人民幣此次急速升值,主要原因有二,美元指數的回落引起人民幣兌美元升值;以及央行干預離岸市場,加大人民幣兌美元升值幅度。
但是中國央行是否有必要,趕在市場一片看衰人民幣匯率「破七」之際,急著出手「保七」?
鄭海清認為,人民幣匯率不需要保七的理由:
- 資本外流不致導致中國經濟危機
- 人民幣貶值與資本外流不導致中國經濟危機。
- 中國的匯率貶值,應該類比的是發達國家的國際資本流動和匯率浮動。
- 資本的外逃比較像是大額資產配置,而非拉美或東南亞國家產業資金的大量流出。
- 且目前流出的資金不會進入實體經濟,是金融鏈自身的「自我繁榮」。
自 811 匯改後,中國監管層經歷三次匯率保衛戰,前兩次是出於救股市的目的,本次則是出於「保七」的考量。
但若匯率目標失守,將影響監管層的公信力,反而導致更大幅度的人民幣貶值。
因此,鄭海清建議,中國政府和央行應該「知進退、明得失」
知進退:
指的是中國央行應該順勢而為,切忌淪為固定匯率那樣僵化挨打的匯率制度安排, 避免 2014 年那樣逆勢「維穩」匯率。
明得失:
也就是「保匯率」?還是保「外匯儲備」?
鄭海清認為,在市場化的人民幣貶值、且貶值不會引發經濟危機的情況下,應當以保外匯儲備、而不是以保匯率為主。
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